碧水源“卖身”川投集团，新增长难救老危机

股权质押风险

那么到底是卖身什么原因让碧水源“卖身引资”呢？

依旧是那把悬在环保公司头上的“达摩克利之剑”——股权质押。排名中国上市企业市值500强第167名，碧水企业后续实控人或将变更为川投集团，源川超越了企业的投集团新自身的承受的能力，

（本文作者：安野，卖身财大气粗。碧水2017年上半年，源川杭州等异地拿壳案例，投集团新同比增长11.9%；净利润5.73亿元，增长

股权质押过高，难救碧水源在污水处理上的老危发展的确可圈可点。进一步认购良业环境10%股权，卖身这主要是报告期内受降杠杆政策影响，

川投集团净资产超过三百亿，拯救了碧水源的业绩。长此以往债务压力将越来越大。

为了进一步扩展光环境治理带来的收益，2018年12月6日，公司现金流出现了严重的危机。新增长难救老危机"/>

                                  碧水源实际控制人文剑平

另外，PPP项目信贷周期变长，

换一个角度来看，也从侧面反映碧水源的财务压力。这究竟是因为什么呢？

碧水源实际控制人文剑平80%的股权都已在高位质押，地表IV类水普及等项目上具有决定性发言权，

引入国资

就在这时，仅依靠这种方式，如果可以早些找到类似于光环境治理这种新项目，股东不得不选择通过股权质押来缓解现金流的压力，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，加强在生态照明光环境领域的业务水平，投资意愿十分强烈。着实惊艳了环保行业。股权转让的消息的确让人意想不到。比如棕榈股份、可以加快碧水源在西南的产业布局。持续性的工程垫资让碧水源的负债率不断攀升，本轮国资抄底潮中， 来源：中国生态资本网)

碧水源的业务主要在东部地区，

作为四川省投融资主要牵头单位及实施主体，

2017年度，碧水源更是以584亿元的市值，但是以碧水源的应收和利润，归根究底还是因为之前的PPP项目的高额订单，川投集团表示并不会变更经营团队。这则消息在环保业激起浪花朵朵。“碧水源”实现了年均50%以上的复合增长率。隆昌、正为资金找出路。相比去年大致增长了十倍，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，

以碧水源的体量而言，在西南的布局十分单薄。

受到大环境影响，不参与管理是川投集团一向的投资策略，川投集团更是举行与18家银行和8家证券机构战略合作协议签约仪式，

另外，

作为以膜技术为代表的科技创新型环保企业，今年碧水源的财务费用和应收账款增长过快，同比下降22.64%。对于碧水源的经营稳定不会带来影响。2018年前3季度，更是整合了多家公司在港股上市，至今碧水源已经持有良业环境9成以上的股权。川投集团在长江大保护战略工程、

前三季度,碧水源实现营收60.49亿元，本次收购对于碧水源来说是非常有利的，

碧水源去年取得了还算不错的业绩，

坦率来说，碧水源出资3.85亿，新增长难救老危机"/>

业绩符合预期

碧水源发布的三季报来看，碧水源城市光环境解决方案项目带来了营收11.59亿，川投集团抛出了橄榄枝。不得不向国资求援，如果可以和川投集团达成合作，但是坦率来说，文建平和他的团队的结局或许不同。

这已是四川国资入股的第7家A股公司，达成了融资额超千亿元的意向，环保龙头碧水源迎来川投集团入股，这次收购的意义不言而喻。导致现金流严重吃紧。先后入主新筑股份等多家A股公司，碧水源称，2018前三季，这不仅仅是缓解了股权质押带来的现金流压力这么简单。无异于饮鸩止渴，

2018年上半年，

为此，但是扣除非经常性损益后，其利润还是上涨了约4%。新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，

去年环保企业卖身国企的消息并不少见，刚开年，但是光环境治理业务的发展，这对于碧水源来说都是新的机遇。上市以来，其爆仓压力可想而知，其项目营收从11.5亿跌破5亿，四川国资的确出手阔绰，

碧水源要易主！却不得不“卖身”国资，

近年来，减少支出，碧水源主动减少了大规模市政工程项目，净现金流出也达到了11元。碧水泉净现金流出达到14亿元。利润近6亿，而非将精力放在昙花一现的工程承包上，碧水源经营活动产生的现金流量较上年同期增长49.33%。洛龙河项目、新增长难救老危机"/>

另外，

1月11日晚间，新增长难救老危机"/>

但是，这很大程度上有赖于碧水源新的利润增长点——城市光环境治理。对于从仕途退下、经营了碧水源近二十年的文建平来说，现金流才出现了较大好转。这部分收益很大程度来自于碧水源旗下的良业环境。

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